机械设备行业2022年下半年投资策略:双驱动助力
发布时间:2022-06-14 12:45

  2022Q1业绩负增长,估值处于较低水平。2021年,机械设备走势较好,跑赢沪深300指数18.04pct,完美体育(中国)入口-完美体育(中国)官方网址2022年一季度走势相对较弱。申万(2021)行业分类中,机械设备行业2021年业绩稳定增长,2022年一季度业绩负增长,主要是去年同期高基数因素影响。细分领域方面,2021年及2022年一季度,自动化设备业绩均维持高速增长,工程机械业绩放缓。估值方面,机械设备行业估值中枢近年来不断下移,目前处于历史较低水平,行业估值优势明显。细分板块中,工程机械行业、自动化设备行业均处于较低估值水平。

  工程机械:基建与房地产双驱动助力,工程机械迎机遇。工程机械销量持续同比负增长,其中挖掘机销量自2021年4月至今持续负增长,出口保持较高增。2022年,中央政府定调稳增长,加快专项债发行进度,有望6月底发行完毕并8月使用完毕。叠加政府提出全面加强基础设施建设,基建行业景气度将回升。目前,地产行业数据仍在探底,但随着地产行业政策逐渐宽松,有望迎来复苏。通过基建与房地产行业双驱动助力,工程机械行业将迎来机遇。

  自动化设备:渗透率不断提升,国产替代将加速。下游制造业进入回调阶段,固定资产投资放缓。我们认为机器替代人仍然是行业长期增长逻辑,国产化率是投资主线年下业对工业机器人需求较高,而2022年起工业机器人月产量增速开始下滑。上游核心部件伺服系统和减速器技术已达到国际水平,国产化率逐渐提升。随着工业机器人的渗透率不断提升,机器视觉和激光设备与工业机器人技术结合的使用率也不断提高。机器视觉方面,受益于国家大力推动智能制造,政策规划助力行业发展,目前仓储物流、金属加工、锂电池行业国产化率较高,未来在传统行业的国产化率将不断提升。激光行业快速发展,但相比发达国家,国内激光产业渗透率相对较低。随着国内企业技术不断提升,叠加性价比高等因素,激光产品渗透率将加快提升,国产替代进程有望提速。

  投资建议:2022年下半年,随着国家全面加强基础设施建设,专项债加快发行,叠加房地产行业政策逐渐宽松,对工程机械需求增加,工程机械销量有望迎来逆周期上升。虽然下游制造业投资放缓,但自动化生产优势明显,制造业转型将是未来趋势。随着下游渗透率不断提升,国产化率将加速进行。建议关注各细分领域龙头个股。

  风险提示:(1)政策风险;(2)基建/房地产/制造业固定资产投资及预期风险;(3)专项债发行不及预期风险;(4)出口需求减弱风险;(5)原材料价格上涨风险。