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发布时间:2022-02-06 22:57

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  我们认为,相对薄弱的公用事业建设有望成为投资热点,包括“双碳”相关的核能、氢能,水网及智慧水务建设、油气管网建设等,将带来设备投资需求。(慧博投研资讯)本周主题:挖掘机回顾与展望

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  2021年挖机回顾:1)销量:2021年挖机销量达34.3万台(yoy+4.6%),其中国内销售27.44万台(yoy-6.3%),出口6.84万台(yoy+97.0%)。国内市场从二季度开始表现一定的疲态,销售量同比增速开始转负,出口销量受到海外经济复苏、海外挖机同行恢复较慢及国内挖机认可度的提升而快速增长;2)价格:①从二手挖机指数来看,呈现下降趋势,但2-3月、10月有2波小幅反弹,其中,2-3月因为开完年复工复产,下游需求进入旺季,代理商对挖掘机进行小幅提价;10月以民生工程为代表的新项目的开工需求还在不断释放,小型挖机爆发,特别是河南、山西暴雨影响后续重建,需求释放充分,但后续基建和地产需求继续走弱,二手挖机指数继续进入下行通道;②6月份挖机生产企业迫于原材料成本上涨提价5%-10%;3)开工小时数:①小松中国挖机月度开工小时数:全年累计利用小时数在1227小时,相比2020年少12.4小时,分季度来看,Q1多136.6小时,与2020Q1疫情影响低基数有关,Q2-Q4季度,开工小时数同比分别少42.2小时、52.9小时和53.7小时,环比来看,Q4开工小时数呈现边际企稳态势;②央视财经挖机开工小时数:纵向来看,Q4开工小时数边际企稳趋势明确;4)地产和基建投资:2021年无论是房地产新开工面积还是基建投资金额均呈现同比下滑趋势,年初因为疫情低基数的缘故,呈现高增速后累计同比增速开始逐月降低,房地产新开工面积累计下滑11.4%,基础设施建设投资前11月累计下滑0.2%,12月基建发力累计同比略增0.2%,给挖机销售带来较大负面影响。

  1)开年以来开工情况有所好转。据中证报报道,仅1月4日-6日,各地重大项目便批量开工,已公布的重大项目总投资额超3万亿元;2)财政部于2021年底向各地提前下达2022年新增专项债务限额1.46万亿元,新增专项债发行时间大幅提前。上述2大情况预示着2022年一季度的基建提速有望拉动国内挖机行业回暖。

  2021年我国挖机出口销量高达6.84万台,同比增97.0%,一方面因为疫情影响了海外挖机同行的生产,另一方面,国内挖机越来越受到海外客户认可。2020年,三一重工海外挖机销量超1万台,北美、欧洲、印度等主要市场挖掘机份额均大幅提升,东南亚市场集体突破,在部分国家的市场份额已上升至第一;2021年海外销量突破2.2万台。但对标小松集团等国际化挖机企业,目前三一重工的海外业务占比仍偏低。三一重工总裁向文波2021年5月底在庆祝2020年液压挖掘机销量跃居世界首位的仪式上,强调称加快拓展海外市场。他表示,此前一直致力于拓展亚洲和中南美市场,今后将着手拓展北美和欧洲等市场。当下,国内挖机企业进入海外市场快速拓展阶段。

  风险提示:1)国内市场下滑较大风险;2)海外需求持续性减弱风险;3)市场竞争加剧导致盈利性下滑风险。

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